政策底先行，数字经济可期

本周市场呈现普遍的回调，前期的强势指数如中证1000，中证500领跌， 跌幅分别为-3.73%和-1.48%。从市场结构看，过去两年以来的主力赛道，如新能源、锂电、医药、白酒等全面熄火，即使是近期爆发的疫情检测和中药板块也出现整体性的快速调整，个股跌幅都在20%以上。市场的脆弱反映了投资者对宏观经济失速的担忧。

  我们认为，当前市场的政策底已经明显出现，随着央行两次降准、房贷利率下降、专项债提前实施、绿电建设加速等一系列政策组合的出台，相信对宏观经济增速的维稳作用将逐渐体现。市场底通常会落后于政策底。回看2018年的走势不难发现，指数底部是在“科创板注册制”改革出台后的一个季度内出现的，我们认为这次市场的筑底过程会类似。从时间上看，市场或在一季度和二季度上半段完成底部的构筑，而下半年市场的整体挣钱效应或显著好于比上半年。 

  那么上半年如何操作？笔者认为，在做好整体仓位防御的前提下布局新兴的结构是上半年的主要策略。近期总书记亲自撰文“发展数字经济”为接下来的行情提供了重要的线索。我们认为发展数字经济在当下具有重要意义。首先，数字经济代表着未来更高质量的发展，将贯穿物联网、车联网、高清视频、数字人民币、虚拟元宇宙等多个重大赛道协同发展，是我国综合竞争力迈向世界领先的必然选择。其次，数字经济的加速发展对于后疫情时期经济增速阶段性的回落有良好的对冲效果。相信接下来，国家相关部委会有多项数字经济的顶层设计和行业规划的文件出台，将对数字经济各细分领域形成良好推动作用。