于翼本周观点

本周市场呈现一定程度的调整,沪深300单周下跌5.46%,创业板指下跌0.86%,创成长指下跌2.35%。尽管指数皆墨,但结构性分化特征依然显著,新能源及半导体产业链相关板块走势明显强于消费、医疗、互联网等板块。

受校外培训严监管、学科类培训机构限制上市等新规影响,近期海外教育类中概股经历了一波较大调整,由此引发了市场对于医药、互联网等一批涉及基础民生行业的连锁担忧:即在当前更加重视公平及收入分配的政策导向下,这些以往被认为具备“躺赢”商业模式行业的发展是否会受到限制?行业内具备一定垄断竞争力的龙头企业是否依然能够保持竞争优势?笔者认为,这可能是新阶段摆在所有投资者面前的一道新课题,因为几乎所有国内外经典投资学教科书都尚未将政策影响上升到如此重要的高度。

实际上,从投资理念的发展脉络来看,近年来ESG(Environment、Social、Governance)投资正在愈发得到认可和重视。持有这种理念的投资者,不仅将商业模式、股东回报等企业自身因素作为评估企业价值的一部分,另外这家企业的社会责任、环境保护、公司治理表现也被视为其价值的重要来源,实际上变相提升了优质企业的筛选标准。从这个角度来看,这与新形势下管理层反对垄断,提倡公平市场竞争以及承担更多国家与社会发展责任的指导精神有着异曲同工之处。

当前,我国经济发展已从过去以规模为导向的粗放式阶段向以质量为导向的集约式阶段转变,一批企业凭借早年优秀的经营管理做大做强,在市场上具备了较强的影响力。但同时,个别企业却凭借在行业中的优势地位以及资本的力量贪婪地无度扩张,造成事实上的不公平竞争,这对于持有这家公司的股东等少数人而言固然能获得不菲收益,但却造成了整个社会资源的低效配置,对于经济转型并实现共同富裕的最终目标无疑是不利的。笔者认为,在新形势下,优质企业不仅要努力增强自身竞争力,还应勇于承担国家和社会的责任,实现自身与社会发展的共赢,而我们的投资理念也应该与时俱进,努力找到这样一批既自身够强,又有责任担当的优质公司,并伴随他们一起成长。

发布日期:2021年7月30日