关注结构性机会和半年报调仓带来的分歧

本周A股指数区间震荡为主，非银、休闲服务和军工板块涨幅居前，食品饮料、电气设备和汽车板块跌幅居前；恒生指数维持区间震荡，恒生科技指数连续第二周反弹，开始出现外资买盘。本周经过锂电和电子板块高位整理、医药集采利空、白酒行业监管趋严的消息面扰动落地后，市场风险得到一定释放。本周产业资本减持对科技行业做多情绪有一定影响，但是不改产业趋势景气和下游应用生态的蓬勃发展。锂电、光伏和电子板块出现回调和一定的资金分歧，消费与食品等下游需求板块经过大幅调整，估值逐步回落至合理区间。

宏观层面，8月制造业和非制造业PMI显著弱于市场预期，结构上体现为内外需求走弱，带动生产回落，库存累积。除短期极端天气和疫情管制影响外，趋势上前期紧信用对总需求的抑制开始逐渐显现，后续稳增长压力可能会持续放大。从投资端来看，严监管地产投资走弱趋势已显，后续静待专项债发行放量带动基建投资的企稳。 

本周A股中报披露结束，已披露的公司中Q2业绩呈现十分明显的结构性分化，工业/消费/医药/TMT/大金融Q2盈利同比增速差异很大。细分板块来看，半导体板块业绩亮眼，延续了去年下半年的业绩景气度，功率半导体、MCU、电源驱动芯片等细分板块表现更为突出；消费电子端，大部分业绩不理想，收入较去年同期低基数有一定增长，而净利润受原材料涨价表现不佳。

本周重点政策和产业更新包括：9月2日晚，北京证券交易所设立的消息重磅发布，将以现有的新三板精选层为基础组建、由创新层公司产生；此举有利于中小企业上市融资，进一步调动创新层公司冲击精选层的积极性；近期已有多个地方将氢燃料电池车发展列入“十四五”规划，备受关注的首批氢燃料电池汽车示范应用城市群也在近日正式揭晓；在政策支持和双碳战略大背景下，氢燃料电池再站产业风口，对锂电池是有益的补充。