于翼观点 | 指数表现分化,静待市场风格修复

本周观点

 

夏芳芳【 高级研究员 】

 

     

 

       市场风格极端化变明显:

       全周,上证指数、深成指及创业板指数分别0.05%、+1.18%、2.16%。其中,创业板指数不论从周涨跌幅、还是从走势来看,均显著好于上证指数。我们分析,主要是景气度高、机构持仓较多的中大市值龙头强势表现推动创业板走高。同时,我们也看到市场共识度上有弱势的一些非主流中小市值票,经历了非基本面变化导致、一定程度地非理性下跌。我们认为,在年末极端风格回落后,有基本面支撑、有估值性价比的中小票后续市场表现也会迎来修复。

       分行业来看,涨幅前三行业也系创业板主要市值贡献板块

       电力设备新能源,本周继续大涨+9.75%,持续反应大平价时代绿色能源的广阔空间,上周出台绿色能源规划也为板块再次注入强心剂。军工行业,景气度提升(+9.56%),系十四五确定较快增长的行业;此外,中国中免等龙头也带动消费者服务板块实现+7.5%的涨幅,主因海南免税超预期及进一步强化未来预期。

      就医药板块而言,板块内景气度高度确定的创新药、消费医疗、CRO&CDMO等龙头股价陆续新高,随之而来的也是PE水平的进一步抬升。对于医药龙头的经常性高估值,我们维持长期空间仍然具有比较优势的观点:一方面,医药龙头被证明的持续性高增长在长期投资视角及预期收益中,比较优势仍突出;另一方面,从历史表现来看,医药行业在高估值时战胜市场的次数最多,相比于其他行业的高估值压力,医药韧劲足。同时,医药板块细分领域众多,主要的子行业均处于不同的景气周期向上阶段,在市场风格极端化的演绎中,我们也看到部分二线龙头的中长期预期收益及空间在逐步强化,积极关注。

发布日期:2020年12月25日